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亚信安全:国泰君安证券股份有限公司、Grand Alliance Asset Mag

2022年-09月-07日 21:47字体:
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  2022年7月1日亚信安全(688225)发布公告称国泰君安证券股份有限公司李沐华 黎正阳 刘慧蓉 蒋丽丽 陈思靖 李雪薇、Grand Alliance Asset Management LimitedDino Chen、Mighty Divine (HK) LimitedFrank Yu、WELLINGTON MANAGEMENT COMPANY, LLP张晓冬、南方基金管理股份有限公司陆宇轩、嘉实基金管理有限公司张丹华、摩根士丹利华鑫基金管理有限公司马子轩、广发基金管理有限公司姚铁睿、百年保险资产管理有限责任公司祝景悦、北京成泉资本管理有限公司胡继光、北京富瑞达资产管理有限责任公司李湧、北京高熙资产管理有限公司宋雅慧、北京高信百诺投资管理有限公司孙周、北京中承东方资产管理有限公司魏志鹏、中信证券股份有限公司黄俊豪、中银基金管理有限公司王嘉琦、中邮人寿保险股份有限公司张雪峰 朱战宇、泰康资产管理有限责任公司忻郁松、西部利得基金管理有限公司吴桐、溪牛投资管理(北京)有限公司王法、成都火星资产管理中心(有限合伙)付宇晴 曾俊玮、创金合信基金管理有限公司尚丹丹 李晗、东方证券股份有限公司尹伊、工银瑞信基金管理有限公司盛震山、华安财保资产管理有限责任公司朱文浩、华商基金管理有限公司侯瑞、华夏未来资本管理有限公司禇天、江苏瑞华投资控股集团有限公司黄立图、金元顺安基金管理有限公司侯斌、锦绣中和(天津)投资管理有限公司杨亮、九泰基金管理有限公司邓茂、凯石基金管理有限公司王磊、诺安基金管理有限公司佐少逸、磐厚动量(上海)资本管理有限公司于昀田、仁桥(北京)资产管理有限公司钟昕、山东鲁商私募(投资)基金管理有限公司赵高尚、上海淳韬投资管理有限公司杨克华、上海和谐汇一资产管理有限公司章溢漫、上海弘尚资产管理中心(有限合伙)李国斌、上海鸿涵投资管理有限公司容杰、上海健顺投资管理有限公司邵伟、上海金辇投资管理有限公司孙宙、上海聚鸣投资管理有限公司陆沛杰、上海名禹资产管理有限公司王友红、上海朴易资产管理有限公司尚志强、上海尚雅投资管理有限公司成佩剑、上海汐泰投资管理有限公司陈梦笔、上实投资(上海)有限公司余济穷、深圳厚伟润成投资发展有限责任公司李思远、深圳华矩资产管理有限公司徐平龙、深圳山石基金管理有限公司杨瑜、深圳市承泽资产管理有限公司魏蕊、深圳市泽鑫毅德投资管理企业(有限合伙)李翔、深圳水规院投资股份有限公司胡仁贵、信达澳亚基金管理有限公司徐聪 伏涛、兴业基金管理有限公司廖欢欢、兴银基金管理有限责任公司徐良成 劳开骏、兴银理财有限责任公司江耀堃、永诚保险资产管理有限公司商小虎、禹合资产管理(杭州)有限公司丁凌霄、元兹投资管理(上海)有限公司黄颖峰、长信基金管理有限责任公司李宇、中国人保资产管理有限公司马凌云、中海基金管理有限公司殷婧、中加基金管理有限公司黄翱、中信建投证券股份有限公司徐博 王凤娟于2022年6月29日调研我司。

  答:我感觉今年上半年整个网络安全行业跟之前不太一样,2022年上半年疫情的影响还是比较明显,例如在深圳、上海、北京三大城市疫情影响了1-2个月,甚至三个月,很多客户的上班时间不正常,只能在疫情空档期推动项目,很多项目处于延期状态。去年很多项目也有延期,但是立项以后取消的比较少,但是今年有些政府和企业项目因为国际环境不确定,相对谨慎,使得项目不确定。我从销售端看到今年上半年订单比去年上半年要差一些,但是比2020年上半年要好。五月下旬疫情缓解以后各个地方的订单和商机会恢复很快,网络安全已经成为数字化转型的刚需,不像数据中心机房建设,客户情况不好就利旧。现在无论是互联网消费还是互联网产业的发展,数据越来越离不开安全,所以安全项目会越来越多。虽然金融、电力、国企、央企等关键基础设施行业,有些数据中心项目被砍掉,但是网络安全项目并没有受影响,而且五六月份订单恢复很明显。所以下半年网络安全的需求有望快速恢复。另外,下半年有重要会议要召开,安保的力度会比去年和前年都大。今年网络安全行业可能有不输于2021年的增长,尤其是下半年。

  答:关于需求端的变化,政府和中小企业会不会受影响,我们也有些观察。政府行业今年在安全行业投资预算可能会减少,因为抗疫连续两三年的投入,占用较多的政府资金。我们看到个别城市一年投7,000亿抗疫,所以会影响其他方面的投入,包括网络安全的投入。但未来我个人并不是太担心,因为2017、2018年以来,政府相关方面的需求有明显变化,成立了大数据局,网络安全招投标开始集中,一些小的安全公司受影响比较大,归口以后综合型厂商竞争优势明显。今年中小企业受疫情影响以后收入在上半年有影响,所以成本投入比较谨慎,这对于以中小企业为主要客户的公司可能也会受一些影响。大的行业方面,运营商的投入也比较谨慎,但不会减少投入,安全投入从5%提升到10%,要有长期释放的过程。能源等关键基础设施行业的安全投入在加大。综合来看,我觉得网络安全不同行业受不同影响,但是总体来说我还是比较看好。

  答:我们的发展思路比较清晰,网络安全的发展会从单一产品需求转为整体解决方案,就是安全平台加安全服务,以及基于场景的发展,客户买了一堆产品以后如何发挥产品能力,这是一个迫切的需求,会从原来合规类需求,转化为整体解决方案需求。基于这个认知,我们坚定地走平台型安全软件的道路,这是亚信安全的特色,我们会通过安全软件的优势,加上态势感知和XDR平台的联动,为客户提供整体性解决方案。同时还要注意保持与友商的差异性,避免同质化竞争,我们会坚持走平台加软件加服务的方式,提高我们的安全能力。亚信安全在运营商行业比较强,过往收入占比60%以上。过去一年我们做了在行业结构和产品结构方面进行了一系列调整,继续夯实运营商,提高标品收入,实现差异性竞争,大力发展金融、电力、政府和制造业,这其中制造业和金融行业也是亚信安全的优势领域。经过一年来的发展,我们也坚定了信心,这五大行业,我们的产品有很大的机会,去年我们制造业收入增长100%以上。这五大行业未来三五年之后收入都有望达到5-10个亿。我们希望非运营商行业占比能够更高,未来我们希望达到60%。我们不是什么产品都做的公司,未来合规需求比如等保一定还需要,但是真正能够给客户带来价值的还是能力型产品。我们希望在主要赛道做到细分市场第一名,从10%提高到30%,比两、三个产品做到第二名、第三名要强得多。我们产品目标在云安全、终端安全、态势感知、XDR里面做到第一名。其他产品线也很多,比如硬件网关等产品,通过自研和生态合作去做综合安全解决方案。亚信安全的竞争优势是什么。经过这几年的考虑,我觉得企业如果想要可持续发展,经过五年六年能不能成为行业的龙头公司,企业的战略和组织能力必不可少。前面我谈了一些赛道、平台战略和行业战略,但是我觉得更重要的还是执行力,就是组织能力怎么样。亚信安全是对人才培养和价值分享是我们区别于很多公司的,我们非常重视优秀的高端人才。

  答:如果只是单产品和同质化产品竞争,价格战难以避免。但是为什么在疫情这种环境下,网安行业还在增长,毕竟很多是刚需驱动的,比如制造业发展会被黑灰产盯上,这个时候就真正考验产品和技术能力。短期我们可以白刃战,但是一两年以后我们应该是要努力拉开距离,不能陷入价格战,通过提高产品能力和服务能力,真正给客户带来价值。我们当年合并了趋势科技中国区业务,端点安全产品起点较高,并在继续发展,同时我们在运营商大网里面积累的身份安全和态势感知的能力,由于过去销售能力有限,无法覆盖更多的客户,所以产品在其他行业占比受影响。未来几年我们将通过优秀的销售把最好的产品提供给客户。我一直在公司内部说要做好的产品、好的服务和好的销售,做个三好学生,客户会买单。过去一年时间我们的客单价提高很快,说明我们不打价格战。这么多年我是不打价格战的,但是真正要跟我打我也不怕,我觉得最终还是要看产品的能力和方案的能力。

  问:往后看服务能力和解决方案能力高于产品,亚信安全在电信行业有优势,怎么看全面服务能力跨行业的转变,会在细分行业有局部龙头,还是有最终的几个龙头去竞争?

  答:运营商主要基于自身大网的需求,相对于其他行业来说走得相对早一些,包括应用、数据和网络安全。除了自身的大网需求以外,又会给客户提供网安服务,相当于一个大渠道,所以它的需求是比较复杂的。在运营商行业里面做完以后,如果在别的行业要做一个裁剪版或者标准版,交付不能很重,所以要靠产品能力,去把一个行业的优势去做一个复制。不是在运营商行业做好就在别的行业一定能做好,但只要是做过复杂的,有相应的软件工程能力,去做标品和复制能力相对就会比较容易。态势感知500万以上才能做好,客户往往不愿意投这么多,而且态势感知更多承担安全管理的职能,对于威胁的检测与响应能力相对不足,因此应运而生的就是XDR方案。XDR+APT+防火墙的方案可能是未来企业必不可少的需求,而且不重,一百万就能搞定。软件和硬件不一样,软件是靠效果说话的,最终要看客户认可的价值。防火墙的同质化程度最高,但是做得好的线%以上。

  答:金融、电力、制造业和医疗恢复得比较明显,尤其是医疗,五月份以后医疗行业需求很好。还有很多医院新建,今年医疗IT会有很大需求。还有交通行业,前几年的ETC,今年又面临升级。网络安全从来不是一个奢侈品,是伴随着网安行业发展成为一个刚需。问:今年大的会议比较多,这些需求业绩确认在什么时候?分两类,大会一般要的是安全服务,就是重保,会议结束就要确认,所以当年确认。但是重保之前会有加固,一般会有软件、硬件等标品,也会当年确认。如果有的客户一签就是一年,可能就有一部分不在今年确认。其实每年护网都是当年确认收入比较多。

  答:我们相对好一些,因此我们运营商行业占比比较高。我们的销售团队通过一年建设,战斗力刚刚开始爆发,所以影响总体来说不大。本身我们在网安行业里面就不太一样,是软件为主,比如终端安全和云主机安全。以病毒库升级和安全策略升级为收入,续费很多,所以很多老客户贡献收入,我们额外做一些新客户就可以实现增长。

  亚信安全主营业务:专注于网络空间安全领域,主营业务为向政府、企业客户提供网络安全产品和服务

  亚信安全2022一季报显示,公司主营收入2.85亿元,同比上升9.85%;归母净利润-7825.76万元,同比下降6823.74%;扣非净利润-9381.46万元,同比下降946.94%;负债率26.92%,投资收益236.21万元,财务费用-2.2万元,毛利率48.79%。

  该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级4家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为28.8。

  融资融券数据显示该股近3个月融资净流出786.4万,融资余额减少;融券净流出292.37万,融券余额减少。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,亚信安全(688225)好公司3.5星,好价格2星,综合评分2.5星。(评分范围:0 ~ 5星,最高5星)

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